投资要点:
市场表现:
【资料图】
上周(07/24-07/28)申万光伏设备板块上涨0.79%,跑输沪深300指数3.68个百分点,申万风电设备板块上涨2.08%,跑输沪深300指数2.89个百分点。上周光伏板块涨幅前三个股为:海优新材、高测股份、天合光能,跌幅前三个股为:帝尔激光、奥特维、宇邦新材。上周风电板块涨幅前三个股为:中材科技、明阳智能、金雷股份,跌幅前三个股为:海力风电、新强联、禾望电气。
光伏板块
(1)2023年H1集中式放量开启,终端拉货有望提升2023年H1集中式装机增速明显,下半年集中式有望继续放量。2023年H1集中式光伏电站新增3746.0万千瓦,占比48%,同比增长234%。2023年6月全国新增光伏装机17.21GW,环增33.4%。随着产业链价格企稳以及年底并网高峰到来,部分环节拉货明显,预计需求有望进一步提升。
(2)上游价格企稳,组件价格降幅收窄
1)硅料:价格小幅上升。价格上涨主要有以下几个原因:其一是硅料整体库存向下转移,剩余部分已在合理区间内。其二是供应端阶段性收紧,近期3家企业计划外检修,大运会期间保供成都用电导致两家头部企业限电。其三,终端需求拉动。但结合整体产能来看,价格继续大幅上涨可能性很低。2)硅片:价格企稳,TCL中环上调报价。近期大运会导致乐山和宜宾地区的工厂降负荷生产。下游电池片拉动需求,但结合硅片产能满负荷运行形势,库存转移情况不乐观,预计价格或将继续持稳运行。3)电池片:价格维稳。尽管头部电池厂再次调高报价,本周电池片主流成交价格仍然维稳。由于电池片处在相对低的买点,组件厂在下半年出货竞争下,采购电池片相对积极。然而,观察组件签单价格仍在走低,对于采购成本提升的接受程度薄弱,预期后续电池厂仍将持续承受来自组件厂的价格压力。4)组件:本周跌幅收窄。目前看组件涨价仍未成功,展望8月部分分销价格仍持续酝酿1-2分人民币的涨幅,然而后续是否落定目前仍旧需要端看需求启动的情况,厂家竞争订单、远期价格仍有让价,涨价成功落地机率有限。建议关注:爱旭股份:1)公司作为电池片专业化龙头,受益于电池片行业成本传导,盈利大幅改善。2)ABC电池产能持续释放,一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW的ABC预计2023Q2满产;另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。
风电板块
大宗商品价格略有回升,静候装机旺季到来
本周(截至7月28日),风电机组招标总计约30MW,均为分散式。风电整机开标总计约100MW,均为陆风。中标价格方面,陆风含塔筒中标单价1795元/kW,较上周略有回升。截至7月28日,环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为14066.67元/吨、3984元/吨、3735.11元/吨,周环比分别3.69%、1.32%、2.15%。上游大宗商品价格连续第二周呈上升态势。我们认为,大宗商品价格短期涨幅对制造厂商造成的影响有限,部分制造厂商从获得订单到排产有一定的时间间隔,在原料价格波动的过程中可以择机降低成本端压力;原料价格上涨的过程中,对部分需求旺盛的生产厂商带来一定的溢价能力,对厂商业绩形成利好。
2023年H1,全国累计新增风电装机量23.77GW,同比增加72.75%,6月单月新增风电装机容量6.61GW,同比增加129.51%,今年以来风电装机量维持高景气,我们维持此前2023年将是风电装机大年的观点。年初至今,上游大宗商品价格震荡下探,风电产业链各环节厂商成本端压力减弱,从已公布的2023年H1业绩预告来看,印证我们对各家企业盈利能力逐步改善的判断。Q3为传统的装机旺季,对零部件环节的高需求有望持续,相关厂商业绩有望持续高增,同时海外订单有望为零部件厂商打开增量空间;整机厂商业绩在2023年H2预计将有所改善,低基数下有望迎来高增长。建议关注塔筒、桩基/导管架、整机龙头企业。
建议关注:天顺风能:公司为陆上塔筒龙头,收购江苏长风布局海工,海风、陆风有望齐头并进。2023年半年度业绩预告已发布,归母净利润同比上升104.72%~136.22%。明阳智能:公司为整机龙头企业,半直驱风机技术领先。Q3为海风传统装机旺季,公司业绩有望扭转,低基数下有望迎来高增长。
风险提示:(1)全球宏观经济波动;(2)上游原材料价格波动;(3)风光装机不及预期风险。